牛牛网:中泰证券:供需缺口的放大或将大幅推升原油价格能源分析

编辑-中亿财经网-李小双
2018-10-16
来源 :同花顺财经
中亿财经网10月16日迅,中泰证券发表研报指,10月13日BRENT原油期货价格为80.43美元/桶,较之前一周下跌4.15美元/桶;10月6日WTI原油期货价格为71.34美元/桶,较之前一周下跌3.00美元/桶。近期原油价格下跌,主要是因为近期美国十年期国债利率快速上行,引发风险折价和需求担忧;及近期美国原油库存累积。这两方面的因素导致原油价格回调较多,但布油仍旧高于80美元/桶。由于本周下跌主要是源于对原油需求的担心(库存累积同样担忧需求),且当前市场对于原油市场供给端收缩的预期已经较为充分,需求端

牛牛撸 www.jcae.com.cn 中亿财经网10月16日迅,中泰证券发表研报指,10月13日BRENT原油期货价格为80.43美元/桶,较之前一周下跌4.15美元/桶;10月6日WTI原油期货价格为71.34美元/桶,较之前一周下跌3.00美元/桶。近期原油价格下跌,主要是因为近期美国十年期国债利率快速上行,引发风险折价和需求担忧;及近期美国原油库存累积。这两方面的因素导致原油价格回调较多,但布油仍旧高于80美元/桶。由于本周下跌主要是源于对原油需求的担心(库存累积同样担忧需求),且当前市场对于原油市场供给端收缩的预期已经较为充分,需求端的情况市场鲜有关注。

研报指出,当前原油需求已超过1亿桶/日,已达到近几年的最高值。综合考虑EIA、IEA和OPEC的数据,中泰认为明年需求或有放缓,但需求仍将持续增长。同时从全年维度来看,中泰认为2019年需求增速或放缓。此外,由于18Q4和19Q1将同时叠加伊朗被制裁导致供应下滑的影响,这两个季度为关键时间段。

中泰仍旧认为,布油80美元/桶或是未来2-3个季度的价格底部。中泰认为虽然市场对于原油需求有所担心,且存增速下行的预期,但原油需求仍会持续增长。此外,当前主导油价趋势的仍在于供给端的因素。从供给端来看,影响原油供给边际变化最大的是沙特和美国,其中沙特掌握多数原油剩余产能控制供给边际增量,而美国主导制裁伊朗的程度将影响供给边际减量,沙特意在高油价而美国在中期选举之前意在布油在80美元/桶以下。从当前原油供给收缩的情况来看,伊朗10月份最近出口已下降至100万桶/日以下,相较于今年4月份已下滑140万桶/日。伊朗产量下滑预期将带来未来供需缺口增量增大的可能。此外,供给端同样由委内瑞拉产量持续下滑和利比亚供给不确定因素的影响。如果原油供给下滑100万桶/日以上,在当前原油仍旧处于紧平衡的态势下,原油供需缺口或高达100万桶/日以上。原油价格对供需缺口十分敏感,微小的缺口和过剩就能引起油价的大起大落。例如,在2011~2014年油价100美元/桶的时候,平均供需缺口不足100万桶,这对于9000万桶/天的需求量而言微不足道。中泰认为,供需缺口的放大或将大幅推升原油价格。


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